受通胀飙升、利率上涨等不利因素影响，2022年以来登记破产的英国公司数量创出14年来新高，而进入今年，英国企业的破产严重性继续升级，上半年破产总数达到1.3万起。

英国企业付款状况及贸易环境风险水平分别为“中等”和“高”，买方拒收风险处于“中等”水平，拖欠风险处于“较高”水平。

01 百年企业破产  破产严重性继续升级
当地时间10日，成立于1930年的英国老牌连锁零售商威尔科宣告破产，其遍布英国各地的400家门店暂时将由普华永道进行管理，以寻找相关收购方。如果最终无法被收购，其1.2万名工作人员将面临失业。

在伦敦街头的一家威尔科门店的橱窗内，巨幅海报上面写着“大甩卖”。然而尽管优惠幅度巨大，销售的货物也都是日常所需，但依旧少有顾客光顾门店购物。低迷的销售额与巨额的债务使得威尔科难以自救，在10日宣告破产。

暂时负责管理威尔科门店的普华永道表示，当前英国许多零售商都面临着挑战，高通胀与持续加息正在对零售行业造成负面影响。业内人士指出，威尔科是受到这些不利因素严重影响的英国企业的缩影。当前英国民众生活成本不断上升，消费能力下降，企业利润持续下滑，而连续加息进一步抬高了企业的融资成本。此外，高昂的能源价格也使得需要长时间保持照明的实体零售行业成本增加。

按照普华永道的研究报告，去年登记破产的英国公司数量超过2.2万家，同比增加57%，创出14年来新高，而进入今年，英国企业的破产严重性还在继续升级，上半年破产总数达到1.3万起，相比去年同期增长17%，同时清盘申请也比去年增加了一倍。值得注意的是，在破产企业队伍中，97%为营业额低于100万英镑的小公司，其中酒店业伤亡最重，破产数量同比增加近六成；另外，不仅债权人自愿清算和强制清盘的企业数量增加，接管程序和公司自愿重整的数量也显著增加，后者通常是中型和大型公司采取的手段，这意味着大中型企业破产率也在上升。

英国企业破产数量逐年递增

02 英国通胀“高烧”不退 央行加息不可避免
在通胀连续4个月高于预期后，英国6月消费者价格指数(CPI)迎来罕见的超预期回落。英国央行称，通货膨胀率已开始下降，虽然情况在向好发展，但是目前通胀率仍然过高。英国国家统计局周三公布的数据显示，7月份CPI同比上涨6.8%，低于6月份的7.9%。略超市场预期的6.7%，这是6个月来该数据第5次超预期走高。

英国央行分析称，该国长时间持续高通胀有三个原因：一是新冠疫情的冲击，人们长期居于家中，购买更多商品而不是服务，而销售者并没有足够的商品来供给顾客，这导致价格上涨；二是俄乌冲突导致天然气价格大幅上涨；三是可工作的人数大幅下降，雇主必须提供更高的工资来吸引求职者。

6月22日，英国央行曾意外宣布加息50个基点，将基准利率从4.5%提升至5%。英国央行更是连续14次加息，利率从两年前0.25%跃升至5.25%，这一15年来的最高水平。

利率的提高首先强化了商业银行对申请授信企业的道德风险控制以及顺周期的管理行为，相应便会明显提高浮动贷款利率，同时压缩授信规模，甚至当企业经营逼近盈亏平衡点时，银行还会抽贷与催收，成本增升以及回血与补血无力的情况下，企业的资金链非常容易断裂，最终只能无奈选择破产。

特别要指出的是，大企业拥有较高的资信，可以选择长期与固定利率贷款，但许多小微企业只能持有浮动利率的贷款，利息支出容易随利率提升快速叠加，最终所感受的借贷成本压力更加剧烈，破产企业以小微企业为主也就不足为怪。

高融资成本施压的同时，成本推动型通胀也如影随形。英国面临着劳动力成本上升的严峻考验，存在劳动力供求失衡现象，其中空缺职位与求职者之比达1.40，市场本就存在工资上涨内驱机制，而英国国内接连爆发为加薪的大规模罢工，于是英国继2~4月创出纪录后，今年3~5月国内固定工资（不含奖金）同比增长7.3%，再创历史新高。鉴于“工资-价格”上涨螺旋直接强化的是服务业通胀黏性，从中便可找到英国企业破产更多地发生在服务业领域的客观原因。

通胀“高烧不退”，再加上创纪录的工资数据，投资者再次猜测英国央行将在下个月加息25个基点甚至更大幅度。